미국 상장 정보 센터
미국 기업공개(IPO)의 실제 비용은 얼마일까
AUM 가이드의 일부: 기업공개(IPO) 및 상장 기업 준비
IPO의 주요 비용인 ‘인수 할인’은 거래가 성사될 때만 지불하는 비용입니다. 나머지 비용의 상당 부분은 거래 성사 여부와 상관없이 지출됩니다. 상장을 위한 예산을 솔직하게 세우려면 이 두 가지 비용을 명확히 구분해야 합니다. 왜냐하면 후자가야말로 상장을 시작함으로써 감수하게 되는 위험을 가늠하는 진정한 척도이기 때문입니다.
성과 기반
인수사의 할인율 — 일반적으로 약 1억 5천만 달러 미만의 공모에서는 7%이며, 거래 규모가 커질수록 5~6% 수준으로 협상되고, 최대 규모의 공모에서는 그보다 더 낮아집니다. 소규모 거래의 경우, 은행들은 종종 여기에 더해 인수사 워런트(일반적으로 판매 주식의 최대 5%까지, 공모가보다 높은 가격으로 발행)와 비용 상환을 요구하며, 이 모든 사항은 거래가 진행되기 전에 FINRA의 공정성 심사를 거쳐야 합니다. AUM Advisors는 시장 관행에 부합하는 조건을 협상하고, 회사의 미래를 잠재적으로 위태롭게 할 수 있는 조항을 피할 수 있도록 도와드립니다. 증권거래소들은 상장 유치 경쟁이 치열하여 나스닥(Nasdaq)과 뉴욕증권거래소(NYSE) 모두 종종 투자자 관계(IR) 관련 서비스 비용의 일부를 상장 패키지에 포함시켜 줍니다. 아무도 먼저 제안하지 않으므로, 직접 요청해 보시기 바랍니다.
어차피 다 써버렸어
- 감사 및 회계 — 규모와 연혁에 따라 달라지며, 비용 절감 여지가 가장 적은 항목입니다. PCAOB 기준에 따라 감사받은 2~3년 치 재무제표, 중간 검토 보고서, 그리고 대부분의 아시아 발행사의 경우, 애초에 기록을 감사 가능하도록 만들기 위한 회계 자문 비용이 포함됩니다. PCAOB 규정에 따라 감사인은 거래 종결 시까지 수수료를 유예할 수 없습니다.
- 법무 — 회사의 법률 고문은 물론, 경제적 측면에서는 인수사들의 업무: 등록 신고서, 구조 조정 및 내부 정리, 실사, 협상.
- D&O 보험 — 필수적이고 중요한 보험이며, 소송 환경에 따라 보험료가 책정됩니다. ‘보험료 책정 주간’이 되어서야 견적을 요청하지 말고, 미리 견적을 받아보세요.
- SEC 및 FINRA 제출 수수료, 초기 및 지속적인 거래소 상장 수수료.
- 금융 전용 프린터, 등기 기관, 양도 대리인 — 그리고 ADS 구조의 경우 예탁 기관.
- 투자자 관계 — 로드쇼 출장 비용을 비롯해, 많은 해외 발행사의 경우 국내 발행사들은 전혀 부담하지 않는 번역 및 이중 언어 공시 비용 등이 포함됩니다.
기업공개(IPO)가 성사되면 이러한 비용은 공모 자금에 반영됩니다. 만약 IPO가 무산되면, 이 비용들은 손익계산서에 반영됩니다. 이것이 바로 ‘윈도우 리스크’가 단순한 시장 관점이 아닌 재무 계획의 한 항목으로 다루어지는 숨겨진 이유입니다.
이 예산을 관리하는 것은 AUM의 임무 중 하나입니다. 당사는 각 업무 흐름에 대한 수수료를 의뢰 계약서에 따라 추적하고, 조건을 유사한 완료된 거래 사례와 비교 분석하며, 경영진이 각 서비스 제공업체와 협상할 수 있도록 지원합니다. 여기에는 수수료의 납부 유예, 분할 납부, 또는 거래 완료 시점에 따른 지급 여부 결정 등이 포함되며, 이를 통해 회사가 총 비용을 최적화하고 첫 발행사가 흔히 빠지기 쉬운 함정을 피할 수 있도록 돕습니다.
FPI와 EGC가 비용을 절감하는 부분
3년이 아닌 2년 치의 감사받은 재무제표. 내부통제 확인서의 제출 유예. 개별 보상 내역이 아닌 총 보상액 공개. 기밀 제출 — 이는 비용을 줄여주지는 않지만, 거래가 중단될 경우 민감한 데이터를 보호해 줍니다. 이러한 유예 조치를 종합적으로 활용하면, 공모 비용과 상장 초기 몇 년간의 운영 비용에서 상당한 부분을 절감할 수 있습니다.
아무도 알려주지 않는 예산: 공개의 중요성
기업공개(IPO) 예산은 거래 종결 시점에 끝이 나지만, 상장 기업의 예산은 결코 끝나지 않습니다. 연간 감사, 임원 배상 책임 보험(D&O) 갱신, 사외이사 보수, 상장 수수료, 투자자 관계(IR), 법무 비용, 그리고 재무제표를 적시에 작성하기 위한 내부 재무 인력 등 — 투자자들이 이에 대해 질문할 것이며 이사회가 이를 감당해야 하므로, 기업공개와 병행하여 이러한 비용의 연간 예상 지출 규모를 계획해야 합니다.
자주 묻는 질문
가장 큰 비용은 무엇일까요? 거래가 성사될 경우 인수 할인액이고, 성사되지 않을 경우 감사 비용입니다.
IPO를 포기하면 무엇을 잃게 될까요? 성과와 무관하게 발생하는 비용들입니다: 감사비, 법률 비용, 임원 배상 책임 보험(D&O), 신고 수수료, 자문 비용 등 — 이 비용들은 자본화되지 않고 당기순이익에서 차감됩니다.
거래소들이 정말로 비용을 보조해 주는 걸까요? 거래소들은 상장 유치 경쟁을 벌이고 있으며, 협상을 통해 IR 관련 서비스에 대한 크레딧을 확보하는 것은 일반적인 관행입니다.
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일정을 확정하기 전에, 저희가 여러분이 현실적인 예산을 세울 수 있도록 도와드리겠습니다.
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