사례 연구
TOYO 주식회사
국경을 초월한 De-SPAC 및 대대적인 전략적 전환을 통해 일본 태양광 기업을 위한 미국 기관 투자자 기반을 구축.
TOYO Co., Ltd. (나스닥: TOYO)는 도쿄에 본사를 둔 태양광 솔루션 기업으로, 상류부터 하류에 이르는 통합 공급망 전반에 걸쳐 태양전지와 모듈을 설계 및 제조하고 있습니다. AUM Advisors는 TOYO가 Blue World Acquisition Corporation(나스닥: BWAQ)과 사업 결합을 완료하기 직전에 자문을 의뢰받았으며, 이 거래는 2024년 7월 1일에 완료되었고, 다음 날 TOYO라는 티커 심볼로 나스닥에서 보통주 거래가 시작되었습니다.
AUM의 업무 범위는 거래의 전 과정과 상장 기업으로서의 중요한 첫 해를 아우르는 것이었으며, 그 첫 해에는 일반적인 상장 후 IR 프로그램보다 훨씬 더 많은 노력이 필요했습니다.
거래 종결 전 및 상장일
TOYO 경영진 및 거래 팀과 협력하여, AUM은 다음과 같이 수행했습니다:
• PIPE 마케팅 및 합병 로드쇼 회의에서 사용된 투자자 프레젠테이션을 개발했습니다.
• 상장일을 앞두고 TOYO의 기업 웹사이트와 나스닥 규정을 준수하는 IR 웹사이트를 구축했습니다.
• 경영진에게 미국 투자자 대상 메시지 전달 관행 및 나스닥 상장 기업의 공시 주기에 대해 지도했다
• 동종 업계 경쟁사들보다 한발 앞서 기준을 마련하기 위해, 회사가 상세하고 투명한 분기별 보고 관행을 도입하도록 지원했다
• 회사의 지침 정책을 수립하고, 미래예측진술에 대한 공시 체계를 지원했습니다.
신입생으로서의 부담 — 그리고 두 단계에 걸친 전략적 전환
상장 직후, 미국의 태양광 관세 정책 변경으로 인해 TOYO가 베트남에 보유한 기존 2GW 규모의 셀 생산 시설은 미국 시장 공급업체로서 경쟁력을 상실하게 되었습니다. 이로 인해 이 회사는 상장 후 첫 몇 달 동안 주가가 상당한 압박을 받았습니다.
AUM은 경영진과 긴밀히 협력하여 TOYO의 미국 시장 내 입지를 재확립할 두 가지 전략적 전환 방향을 제시했습니다:
• 개정된 관세 제도에 따라 미국 시장에 제품을 공급하기 위해 설계된, 에티오피아 내 4 GW 규모의 전지 생산 시설 건설
• 텍사스주 휴스턴에 2GW 규모의 태양광 모듈 제조 시설을 구축하여, TOYO의 미국 내 생산 역량을 확고히 다진다
상장 기업으로서 공개 시장 주주들에게 중대한 사업 방향 전환을 전달하는 것은 신생 상장 기업이 직면할 수 있는 가장 어려운 과제 중 하나입니다. 이 설명은 신뢰성을 확보할 만큼 구체적이어야 하고, 동기를 부여할 만큼 미래 지향적이어야 하며, 공시 자문위원의 요구를 충족시킬 만큼 체계적이어야 합니다. AUM은 경영진과 협력하여 실적 발표, 컨퍼런스 참석, 기관 투자자와의 일대일 미팅에 걸쳐 서사 구조, 메시지 전달 주기, 그리고 이를 뒷받침하는 투자자 자료 등을 기획했습니다.
미국 내 기관 주주 기반 구축
사업 방향 전환 소식과 더불어, AUM은 자격을 갖춘 미국 투자자들을 이전에 알지 못했던 특정 종목으로 유치하기 위해 고안된 지속적인 기관 투자자 대상 홍보 프로그램을 진행했습니다:
클린테크 컨퍼런스 참가
ROTH Capital · Jefferies · BofA Securities · UBS — 주요 청정기술 및 에너지 전환 컨퍼런스 참가 초청을 확보했으며, 1:1 미팅을 통해 기관 투자자들의 관심도를 파악했습니다.
비거래 로드쇼 프로그램
골드만삭스, 미즈호증권, 씨티와 협력하여 주최한 회의, 만찬 및 오찬을 통해, TOYO 경영진이 해당 업종을 전문으로 하는 미국 롱온리 기관 투자자들을 직접 만나는 자리를 마련했습니다.
부문별 가시성
주목할 만한 태양광 분야 웹캐스트 시리즈에 대한 초청과 주요 태양광 전문 매체를 통한 지속적인 보도를 통해, 투자자와 소비자 양측의 인지도를 동시에 제고하고 있습니다.
AUM은 또한 지속적인 프레젠테이션 교육 및 공시 코칭을 제공함으로써, TOYO 경영진이 최근 상장한 기업이라기보다는 노련한 미국 상장 기업의 리듬과 체계에 맞춰 운영할 수 있도록 지원했습니다.
결과
2026년 5월 현재, TOYO는 나스닥에서 상장 후 최저점보다 상당히 높은 수준에서 거래되고 있습니다. 지난 12개월 동안 주가는 약 194% 상승했으며, 52주 최저가인 2.58달러 부근에서 최근 12달러를 상회하는 수준까지 회복했습니다. 주가 회복과 기관 투자자 기반의 확대에 발맞춰 일평균 거래량과 유통 주식의 유동성도 크게 증가했습니다.
운영 측면에서는, 에티오피아 배터리 생산 시설의 가동 확대와 미국 모듈 생산 능력 확충에 힘입어 2025 회계연도 매출이 2024 회계연도의 1억 7,700만 달러에서 약 4억 2,700만 달러로 증가하여 140% 이상의 성장률을 기록했습니다. 증권사들의 커버리지가 시작되었으며, 회사는 상장 당시에는 참여하기 어려웠던 주요 청정기술 컨퍼런스 및 애널리스트 행사에 이제 정기적으로 초청받고 있습니다.
TOYO와의 협력 사례는 AUM의 시니어 자문 모델을 잘 보여주는 대표적인 사례입니다. 이 사례에는 국경을 초월한 De-SPAC, 어려운 거시경제 환경 속에서도 적극적으로 수행된 첫해 IR 활동, 주요 전략적 전환 과정에서 보여준 비전 제시형 리더십, 그리고 신규 상장 기업이 펀더멘털에 기반해 거래될 수 있는지 여부를 결정짓는 체계적인 기관 투자자 기반 구축 작업이 포함됩니다.
제공 서비스
• 거래 종결 전 투자자 프레젠테이션 자료 작성 및 PIPE 마케팅 지원
• 기업 웹사이트 및 나스닥 규정을 준수하는 IR 웹사이트의 디자인 및 구축
• 상장 당일 커뮤니케이션 및 이해관계자 대상 발표
• 분기별 보고 체계 및 공시 주기
• 지침 정책 수립
• 고위 경영진을 위한 프레젠테이션 교육 및 정보 공개 코칭
• 전략적 전환을 반영한 서사 구조 및 관련 자료
• 미국 기관 투자자 대상 비거래 로드쇼 프로그램 (골드만삭스, 미즈호, 씨티)
• 클린테크 컨퍼런스 참가 (ROTH Capital, Jefferies, BofA, UBS)
• 해당 분야의 전문 매체 및 웹캐스트 노출
• 지속적인 전략적 IR 자문
Serco Inc.
Serco Inc.는 FTSE 100 기업인 Serco Group plc의 북미 사업부로, 국방, 교통, 보건 서비스, 시민 서비스 등 다양한 분야에서 정부 서비스를 제공하는 세계적인 선도 기업 중 하나입니다.
지난 20년 동안 우리 팀은 Serco의 커뮤니케이션 담당 임원진 및 CEO와 긴밀히 협력하여, 연방 정부 계약 업계의 구조적 변화 이후 새로운 성장 국면을 맞이할 수 있도록 사업 재편을 성공적으로 이끌어 왔습니다. 그 주요 내용은 다음과 같습니다:
다양한 내부 및 외부 이해관계자들에게 명확한 사업 전략을 전달하고, 고위 경영진의 뜻을 하나로 모으기 위해 변화의 시급성을 설득한다
방위 산업 분야의 입지를 획기적으로 확대한 두 건의 변혁적 인수를 지원
IP를 재구성한 신규 사업의 출범을 지원함으로써, 정부 고객과의 협력을 통해 민간 고객에게 혜택을 제공하게 되었습니다.
직원 참여도를 가시적으로 향상시킨 직원 커뮤니케이션 전략 수립을 지원함
MarcumAsia
Marcum Asia CPAs LLP(이하 “MarcumAsia”)는 미국 증시에 상장한 중국 기업들, 그리고 미국 내 인수합병 및 온쇼어 사업 진출을 모색하는 기업들을 대상으로 성공적인 업무를 수행해 왔습니다. 그러나 MarcumAsia의 시장 내 위상은 널리 인정받지 못했으며, 이 시장을 대상으로 하는 여러 ‘빅4’ 외 회계법인 중 하나로 여겨졌습니다.
저희 팀은 MarcumAsia의 최고 경영진과 협력하여, 이 회사의 독보적인 역량과 통찰력은 물론 대규모 급증 수요에 대응하기 위해 필요한 규모를 부각시킴으로써 시장 내 인지도를 획기적으로 높였습니다.
아시아 회계, 자본 시장, 기업공개(IPO), 지배구조와 관련된 핵심 사안에서 선도적인 전문가로서의 입지를 확고히 다졌다.
해외 상장을 고려 중인 아시아 기업을 위해 특별히 제작된 IPO 전자책
과거에 비해 규모가 몇 배나 더 큰 감사 계약에 입찰하여 수주할 수 있도록 기여했다
CNBC, 블룸버그, 로이터, 월스트리트저널, 파이낸셜타임스, 포브스, 포춘 등 주요 매체에 정기적으로 소개되는 통찰력